سجّل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX)، أحد أبرز المقاييس العالمية لأداء شركات الرقائق، أطول سلسلة خسائر متتالية له منذ عام 2008، في وقت تتصاعد فيه المخاوف بين المستثمرين من أن تكون استثمارات قطاع الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت الحدود المنطقية لتقييمات الشركات. وبحسب ما ذكرته وكالة Investing.com، فإن هذا التراجع المتواصل يعكس تحولاً في معنويات المستثمرين تجاه قطاع كان حتى وقت قريب المحرك الرئيسي لصعود الأسواق الأمريكية والعالمية.
جاء هذا الأداء السلبي بعد موجة صعود استثنائية استمرت لأشهر، غذّتها الرهانات الضخمة على الإنفاق الرأسمالي المتصاعد لشركات التكنولوجيا الكبرى على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من مراكز البيانات إلى وحدات المعالجة المتقدمة. غير أن هذه الموجة بدأت تفقد زخمها مع تزايد التساؤلات حول ما إذا كانت العوائد الفعلية لهذه الاستثمارات تواكب حجم الإنفاق الهائل عليها، وهو ما دفع بعض كبار المستثمرين والمحللين إلى التحذير من احتمال وجود فقاعة تقييمات في هذا القطاع تحديداً.
ويُعدّ مؤشر SOX، الذي يضم كبرى شركات أشباه الموصلات العالمية، مقياساً حساساً لمزاج السوق تجاه التكنولوجيا المتقدمة، نظراً لأن هذه الشركات توفر المكونات الأساسية التي تعتمد عليها منظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها. وعندما يتراجع هذا المؤشر لفترة متواصلة بهذا الحجم، فإن ذلك غالباً ما يُقرأ كإشارة على تغيّر أوسع في شهية المخاطرة لدى المستثمرين المؤسسيين، لا مجرد تصحيح فني عابر.
ويأتي هذا التطور في سياق نقاش أوسع داخل الأسواق المالية العالمية حول استدامة الصعود القياسي الذي شهدته أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال الفترة الماضية، إذ بدأ عدد متزايد من المستثمرين بإعادة تقييم محافظهم بحثاً عن توازن أكبر بين قطاعات النمو المرتفعة المخاطر وقطاعات أكثر استقراراً.
ماذا يعني هذا للأسواق الخليجية؟
رغم أن التراجع المتواصل لمؤشر SOX خبر أمريكي بالدرجة الأولى، إلا أن تداعياته قد تمتد بشكل غير مباشر إلى أسواق الخليج، نظراً للارتباط الوثيق بين أداء أسهم التكنولوجيا العالمية ومعنويات المستثمرين في الأسواق الناشئة والخليجية على حد سواء. فعادةً ما تتأثر بورصات مثل تداول السعودية وسوق دبي المالي وسوق أبوظبي للأوراق المالية، ولو بشكل محدود، بموجات تراجع قطاع التكنولوجيا الأمريكي، خصوصاً مع تزايد تواجد صناديق الاستثمار الأجنبية في هذه الأسواق.
كما أن أي تصحيح عميق ومتواصل في تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي قد يدفع بعض المستثمرين العالميين إلى إعادة توزيع أصولهم بحثاً عن ملاذات أكثر أماناً، وهو ما قد ينعكس على تدفقات رؤوس الأموال نحو أسواق الخليج أو منها بحسب شهية المخاطرة السائدة. ومن ناحية أخرى، فإن ارتباط عملات دول مجلس التعاون الخليجي، مثل الريال السعودي والدرهم الإماراتي المربوطَين بالدولار الأمريكي، يجعل هذه الاقتصادات حساسة بشكل غير مباشر لأي تقلبات كبرى في الأسواق الأمريكية وتوجهات السياسة النقدية هناك، والتي قد تتأثر بدورها بحالة عدم اليقين المحيطة بقطاع التكنولوجيا.
ومن المرجح أن يراقب المستثمرون الخليجيون تطورات مؤشر SOX وقطاع أشباه الموصلات عموماً عن كثب في الفترة المقبلة، باعتباره مؤشراً مبكراً على اتجاه السيولة العالمية نحو الأصول عالية المخاطر، دون أن يعني ذلك بالضرورة تأثيراً مباشراً أو فورياً على أداء الأسهم المدرجة محلياً.
